Зaчeм фoндoвoму рынку фoнд гaрaнтирoвaния инвeстиций

В Укрaинe для физлиц, дoвeрившиx свoи срeдствa кoмпaниям пo упрaвлeнию aктивaми (КУA) или институтaм сoвмeстнoгo инвeстирoвaния (ИСИ), xoтят сoздaть фoнд гaрaнтирoвaния инвeстиций — aнaлoгичный тoму, кoтoрый дeйствуeт для вклaдчикoв бaнкoв.

Кoнцeпцию нoвoввeдeния рaзрaбoтaлa и нeдaвнo oдoбрилa . Сoглaснo тeксту дoкумeнтa, ктoрым рaспoлaгaeт ЛІГAБізнeсІнфoрм, кoмпeнсaцию финaнсoвыx пoтeрь из тaкoгo фoндa инвесторы смогут получить в случае недостаточности средств, аннулирования лицензии или дефолта КУА, торговца ценными бумагами (ТЦБ), корпоративного инвестиционного или паевого инвестиционного фонда (КИФ или ПИФ). Возмещать пострадавшим инвесторам предлагается 90% от потерянных средств. Максимальный размер компенсации планируется установить на уровне 210 тыс. грн. На вложения в негосударственные пенсионные фонды, согласно разъяснениям НКЦБФР, предусмотренный механизм распространяться не будет.

Для того, чтобы предложенный механизм компенсации заработал, государство должно влить в фонд гарантирования 30 млн. грн. Эту сумму предварительно необходимо заложить в расходную часть госбюджета. Далее ТЦБ и КУА, которых в обязательном порядке «загонят» в фонд, обяжут платить вступительные взносы в размере 1% от уставного капитала, и текущие взносы в размере 0,1% регулятивного капитала для ТЦБ, 01% от собственного капитала для КУА или в качестве альтернативы 0,1% от стоимости активов в управлении ТЦБ и КУА. «Объем инвестиций с помощью инструментов фондового рынка в первом полугодии 2013 года составил 57,62 млрд. грн., стоимость активов фондов под управлением КУА — 168,468 млрд. грн. Эти показатели говорят о том, что рассчитывать на достижение достаточного уровня активов данного фонда в короткие сроки было бы преждевременно, – анализирует ситуацию глава совета ассоциации Украинские фондовые торговцы (СРО АУФТ) Сергей Антонов. – Кроме того, мы предлагаем диверсифицировать размер взносов в зависимости от качества активов. Если речь идет об инвестировании в высоконадежные госбумаги, нужен один размер взноса, а если в рынок акций – другой».

Пока концепция существует только на бумаге, и до ее вступления в силу, по оценкам опрошенных ЛІГАБізнесІнформ экспертов, может пройти от шести месяцев до нескольких лет. По информации директора департамента анализа, стратегии и развития законодательства НКЦБФР Максима Либанова, законопроект готовится в рамках выполнения президентской программы, поэтому для его разработки предусмотрены конкретные сроки – до ноября 2013 года он должен быть внесен в парламент. Вот только дальнейшую судьбу документа в стенах Верховной Рады предугадать достаточно сложно. Ведь предыдущая попытка введения в действие аналогичного механизма гарантирования инвестиций не увенчалась успехом. Тогда норма, изложенная в законопроекте (№ 9069 от 23.08.2011) встретила и была парламентариями. «Теперь необходимо разработать новый законопроект «О Фонде гарантирования инвестиций на фондовом ринке» или доработать , который уже выносился на обозрение, — рассказывает о последующих этапах продвижения инициативы Сергей Антонов. – Затем данный законопроект будет вынесен на обсуждение с общественностью, профучастниками и ассоциациями. Далее документ рассмотрят в парламенте согласно установленным процедурам».

Реализация подобных инициатив продиктована обязательствами Киева по приведению национального законодательства в соответствие с нормами ЕС, где данные вопросы регулируются Директивой 97/9/ЕС «О схемах компенсации инвесторам». Участники украинского рынка очередное пришествие данной инициативы встречают без особого энтузиазма, ссылаясь на весьма плачевное положение дел в отрасли. «Фондовый рынок находится в очень сложной ситуации. Активность отечественных инвесторов крайне низкая, а интерес со стороны иностранных инвесторов отсутствует вовсе. Новые компании не заинтересованы выходить с размещениями на такой полуживой рынок, и поэтому думают о Варшаве или Лондоне. В таких условиях местным игрокам зарабатывать крайне сложно. А предложенный механизм выльется для них в дополнительные расходы и еще больше усложнит жизнь», – опасается управляющий директор КУА Драгон Эсет Менеджмент Андрей Золотухин. По мнению Сергея Антонова, для Украины реализация такой инициативы преждевременна, так как уплата вступительных и текущих членских взносов станет для игроков рынка довольно существенной затратной частью.

Максим Либанов из НКЦБФР оценивает влияние нововведения на финансовый рынок как исключительно положительное и сопоставляет его значение с запуском Фонда гарантирования вкладов физлиц, после чего существенно возрос объем банковских вкладов. «Защита прав и интересов участников рынка, будь то банковского или фондового, а также создание механизмов гарантирования возврата инвестиций ведет к повышению доверия инвесторов к финансовым инструментам, – уверен собеседник ЛІГАБізнесІнформ. – Поэтому создание компенсационных механизмов гарантирования инвестиций на фондовом ранке, в конечном счете, приведет к увеличению размеров инвестиций в экономику страны с использованием соответствующих инструментов».

Правда, по мнению Сергея Антонова из АУФТ, рассчитывать на активизацию инвесторов едва ли придется. Ведь этот процесс, скорее, зависит не от наличия фонда гарантирования, а от объективных процессов на рынке. По оценкам управляющего директора инвестгруппы УНИВЕР Алексея Сухорукова, положительное влияние нововведения будет незначительным. «Это всего лишь еще одна «галочка» в длинном списке требований, предъявляемых Украине в рамках интеграции с ЕС. Фондовый рынок Украины это начинание кардинально не улучшит. Ведь с точки зрения международных экспертов фондовый рынок в Украине не существует или находится на самой ранней стадии развития», — заключает Алексей Сухоруков.

Руководитель одной из фондовызх компаний на условиях анонимности предположил, что виды деятельности, для которых вводится описанные выше механизмы страхования (КУА и ТЦБ), и вовсе умрут. «В нашем законодательстве прописано, что гарантировать доходы на фондовом рынке нельзя, — аргументирует свою позицию собеседник ЛІГАБізнесІнформ. — Это априори рискованное занятие, и люди, которые совершают операции с инвестиционными активами, должны это осознавать. Впрочем, инвестиции будут «гарантированы» только от недобросовестных действий участников рынка, а не от рыночных реалий. А недобросовестность является субъективным понятием, которое может быть доказано только в суде».