Кaпитaлизaцию «Стирoлa» oцeнивaют в $550-650 млн.

Aнaлитики oцeнивaют кaпитaлизaцию «Стирoлa», нa oснoвe сдeлки пo прoдaжe кoмпaнии «Group DF», в $550-650 млн. Eсли цeнa на газ, поставляемый на предприятие в будущем, будет снижена, то прибыльность предприятия может значительно улучшиться, и повлиять на мультипликаторы компании. Об этом рассказала старший аналитик ИК «Dragon Capital» Тамара Левченко.

Аналитик напомнила, что «Group DF», финансово-инвестиционная группа, принадлежащая Дмитрию Фирташу, вчера сообщила о приобретении контрольного пакета акций концерна «Стирола», одного из крупнейших производителей азотных удобрений Украины.

Читайте также:

«Мы оцениваем капитализацию «Стирола» на основе данной сделки в $550-650 млн., что подразумевает оценочные мультипликаторы на 2010 год СП/Выручка 1,40-1,67х. Исходя из данного коэффициента, компания справедливо оценена относительно зарубежных аналогов по показателю СП/Выручка за 2010 год», — отмечает эксперт.

Однако прогнозные показатели компании на среднесрочную перспективу будут зависеть от цены на природный газ, т.к. он является основным сырьевым ресурсом при производстве азотных удобрений и занимает приблизительно 90-95% от общих затрат на производство одной тонны аммиака.

«Если цена на газ, поставляемый на предприятие в будущем, будет снижена по сравнению с текущим уровнем в 2,187 грн. за тыс. куб.м., то прибыльность предприятия может значительно улучшиться, и повлиять на мультипликаторы компании. Таким образом, однозначно сказать о справедливости оценочной капитализации в $550-650 млн. пока сложно», — отметила Т.Левченко.

Аналитик подчеркнула, что «Group DF» также контролирует «Ривнеазот», шестой по объему производства азотных удобрений в Украине в 1 полугодии 2010 года, и аналогичные компании в Таджикистане («Tajik Azot») и Эстонии («Nitrofert»). Другая дочерняя компания группы, «РосУкрЭнерго», в которой «Group DF» принадлежит 50%, в настоящее время судится с «Нефтегазом Украины» за 12,1 млрд. кубометров газа. «Это дает нам основание ожидать прямых поставок газа на предприятия группы, что должно существенно изменить всю экономику химзавода «Стирол» и значительно повысить рентабельность», — добавила Т.Левченко.