Рoссийскaя прoмышлeннoсть: 2020 гoд зaвeршился нa пoзитивнoй нoтe

В 2020 гoду прoмышлeннoe прoизвoдствo упaлo нa 2,9% в гoдoвoм исчислeнии, пoчти пoлнoстью из-зa пaдeния дoбычи сырьeвыx тoвaрoв. К кoнцу гoдa прoмышлeннoсть рeзкo вoсстaнoвилaсь, чeму спoсoбствoвaлo восстановление в потребительском секторе, повышение спроса на электроэнергию в условиях холодной погоды и благоприятный календарный эффект. Результат положительный, но фискальная консолидация является важным фактором на 2021 год.

По предварительным данным, в декабре 2020 года объем промышленного производства в России упал на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что значительно лучше, чем консенсус-прогноз Рейтер -3,0%. В результате этого и повышения ноябрьских показателей на 1,1 процентных пункта до -1,5% годовое падение промышленного производства ограничилось -2,9%, что лучше, чем ожидавшиеся -3,5%.

Благоприятный календарный фактор (дополнительный рабочий день в декабре) мог добавить 0,5-1,0 п.п. к общему показателю декабря, в основном за счет производственного сектора. В январе 2021 года, наоборот, на 2 рабочих дня меньше, чем в январе 2020 года. Температура в декабре 2020 года была аномально низкой — на 4,5 градуса по Цельсию ниже, чем в декабре 2019 года, что привело к всплеску выработки электроэнергии и добавило еще 0,8 п.п. к общему объему промышленного производства. Этот эффект может удвоиться в январе 2021 года, поскольку с начала месяца до настоящего времени средняя температура в России на 8,8 градусов ниже, чем год назад.

Тем не менее, улучшение промышленных показателей также, по крайней мере, частично поддерживается фундаментальными показателями, поскольку улучшение в конце года нетопливных доходов бюджета и замедление падения импорта также указывают на восстановление экономической активности. Если посмотреть на данные за полный год, около 85% годового падения промышленного производства было вызвано снижением добычи сырьевых товаров на 7,0%, что, в свою очередь, является результатом снижения активности в нефтегазовом секторе на фоне снижения спроса и ограничений ОПЕК+. Обрабатывающему сектору удалось продемонстрировать рост на 0,3%, поскольку падение объемов переработки нефти, обработки металлов и автомобилестроения было компенсировано увеличением производства, ориентированного на потребителя, включая продукты питания, одежду, фармацевтику, мебель и строительные материалы, используемые при ремонте.

Хотя видимость результатов за январь 2021 года омрачена двумя сильными уравновешивающими эффектами — рабочими днями и холодной погодой, аналитики осторожно оптимистичны в отношении всего года, учитывая возможное ослабление ограничений на добычу сырьевых товаров. Между тем, промышленный рост выше 3,0-3,5% (т.е. сверх базового эффекта) в 2021 году потребует дальнейшего восстановления потребительской и инвестиционной активности с учетом налогово-бюджетной политики. Благодаря антикризисному бюджетному пакету в прошлом году бюджетные расходы в номинальном выражении выросли на 25%, при этом две трети были направлены на прямую социальную и региональную поддержку, а также на здравоохранение. В проекте бюджета на 2021 год предполагается снижение на 6% в номинальном выражении, если не будет выполнено накопление расходов на 1% ВВП. В любом случае аналитики рассматривают возможности бюджетной или денежной поддержки промышленного производства как ограниченные.

Между тем, в конце 2020 года в России резко выросла инфляция — до 4,9% в годовом исчислении. Показатель превысил ожидания экономистов. Хорошая новость заключается в том, что по большей части это глобальная инфляция в сельском хозяйстве, обесценивание рубля и эффект низкой базы, которые должны скоро закончиться. Вместе с тем, стоимость товаров, продукции промышленного производства изменилась не сильно. Например, автомобильные товары, включая подшипники ступицы на Ланос и другие модели, тормозные колодки, амортизаторы, радиаторы, фильтры и прочее, продаются примерно по тем же ценам, что и год назад. Плохая новость заключается в том, что инфляционные ожидания растут, а дезинфляция, обусловленная спросом, кажется, нигде не проявляется. Поэтому все, включая автотовары может подорожать.

Источник — Think.ing.com

Опубликовано 28.01.2021 11:32